日本核电重启，石油需求首当其冲，天然气与煤炭消费次之。

　　共计 8.9GW 的核电可能在今年冬天重启，规模与2011 年日本地震后关闭核电装机量相当，进程之快超预期。传统能源在发电行业的特点，注定在被核电替代时存在轻重之分。石油价格劣势且存在环保问题，天然气价格劣势但更加环保，而煤炭在有足够价格优势的情况下，清洁利用也未尝不可。在核电重启情况下，预计石油需求首当其冲，天然气与煤炭消费次之。

　　日本重启核电会对传统能源消费造成替代，主要体现在四方面：

　　这是亚洲燃料油裂解价差如期回落后，需面临的又一重压力。目前价位虽有超跌，但多重压力下后市并不看好，建议逢高做空；

　　对石油需求冲击最大，但我们已有预期，维持年内油价预测。我们预计布伦特油价在后半年仍有将近3%的涨幅，年底目标价维持在110 美元/桶；

　　 天然气消费受到短期负面影响，长期得到LNG 发电项目规划的支撑。因此，长期来看，日本对LNG 进口需求不会受核电重启而消失，是LNG 价格的重要支撑；

　　煤炭消费最后才会被重启核电替代，目前受震后火力发电站恢复的支撑。而在煤炭基本面难有起色情况下，煤炭发电继续享受低煤价给清洁利用带来的经济性。